摘要:企业的资本结构不仅影响企业的资本成本和企业总价值，而且影响企业的治理结构，进而影响整个国家的经济增长和稳定。所以资本结构问题的研究一直是财务领域研究的重要课题之一。

就目前我国实际情况，房地产业己经成为我国国民经济的支柱产业且房地产业作为资金密集型行业，其资产负债率偏高、项目开工盲目、融资方式单一等问题明显。因此，本文借鉴国内外学者相关研究成果，以43家房地产上市公司2009年的财务数据为样本资料，采用描述统计、因子分析和回归分析等方法，试图通过对其资本结构影响因素进行实证研究，以期为优化企业资本结构和实现公司理财目标指明方向。

本文主要研究结论包括以下几个方面：公司规模和担保价值都对资本结构具有正面影响；短期偿债能力与资本结构呈负相关关系；股权结构、盈利能力和营运能力与资本结构相关性不显著。房地产上市公司应努力改善资本结构，拓宽融资渠道，降低负债比重，提高偿债能力来有效化解财务风险，建立更加严格的风险防范体系。

 

关键词：房地产业；上市公司；资本结构；影响因素

 

目录

摘要

Abstract

1绪论-1

1.1选题背景及意义-1

1.2研究方法和研究内容-2

1.2.1研究方法-2

1.2.2研究内容及技术路线-2

2 资本结构理论回顾-4

2.1 资本结构规范研究-4

2.1.1早期资本结构理论-4

2.1.2现代资本结构理论-5

2.1.3新资本结构理论-7

2.2资本结构实证研究-8

2.2.1国外资本结构实证研究-8

2.2.2国内资本结构实证研究-9

3 上市公司资本结构影响因素分析-11

3.1宏观经济因素-11

3.1.1经济周期-11

3.1.2通货膨胀-11

3.1.3资本市场-11

3.1.4行业因素-12

3.2微观经济因素-12

3.2.1企业的规模-12

3.2.2成长性-12

3.2.3股权结构-13

3.2.4资产抵押价值-13

3.2.5盈利能力-14

3.2.6短期偿债能力-14

3.2.7非债务税盾-14

3.2.8所得税-14

4 房地产上市公司的资本结构现状研究-16

4.1房地产上市公司的融资结构-16

4.1.1房地产上市公司的债权融资-16

4.1.2房地产上市公司的股权融资-17

4.2房地产上市公司的负债结构-18

4.3房地产上市公司的股权结构-19

5 房地产上市公司资本结构影响因素实证分析-20

5.1样本选择和数据来源-20

5.1.1样本选择-20

5.1.2数据来源-20

5.2模型构建和变量设计-21

5.2.1模型构建-21

5.2.2被解释变量-21

5.2.3自变量的设定-21

5.3描述性统计-22

5.4因子分析-22

5.4.1适用性检验-22

5.4.2构造因子变量-23

5.4.3因子变量的命名解释-24

5.5回归分析-27

5.6结论解释-29

6优化房地产上市公司资本结构的建议-31

6.1基于公司层面的建议-31

6.1.1扩大公司的规模-31

6.1.2提升公司的担保价值-31

6.1.3注重公司的短期偿债能力-31

6.2基于政策层面的建议-32

6.2.1加强政策法规的健全与完善-32

6.2.2大力发展和完善我国债券市场-32

6.2.3加强信息披露管理，强化证券市场的信号传递机制-32

结论-34

致谢-35

参考文献-36