摘要：本文通过理论分析认为汇率的波动性的根源在于货币流量。而货币流量主要受贸易和金融资本的影响。在人民币国际化的进程中，各国同中国在贸易和金融资本交流上的不断深入将体现在人民币多边汇率上，表现为人民币多边汇率之间的联动关系的不断紧密。本文对2006年8月到2016年12月的人民币兑美元、欧元、日元、英镑的日汇率数据分四阶段建立VAR模型并进行Granger因果检验、脉冲响应分析和方差分析。实证分析发现，除却第二阶段由于国际金融危机导致的人民币多边汇率联动关系的减弱，人民币多边汇率之间的联动关系总体随时间增长不断增强，主要表现在对美元依赖上的减弱和对其他主要国际货币联系的增强。

关键词：人民币国际化；人民币多边汇率；VAR模型

目录

摘要

Abstract

1 引 言-1

1.1 研究背景和研究意义-1

1.2 研究方法和研究内容-1

2 汇率联动的理论基础-2

2.1 汇率联动与贸易-2

2.2 汇率联动与金融资本-3

2.2.1汇率联动与游资-3

2.2.2汇率联动与投资-5

2.2.3汇率联动与外汇衍生资本-6

3 人民币多边汇率联动的分析测算-7

3.1第一阶段人民币多边汇率联动分析与测算-9

3.1.1第一阶段人民币多边汇率走势分析-9

3.1.2第一阶段人民币多边汇率联动测算-11

3.2第二阶段人民币多边汇率联动分析与测算-15

3.2.1第二阶段人民币多边汇率走势分析-15

3.2.2第二阶段人民币多边汇率联动测算-17

3.3第三阶段人民币多边汇率联动分析与测算-22

3.3.1第三阶段人民币多边汇率走势分析-22

3.3.2第三阶段人民币多边汇率联动测算-24

3.4第四阶段人民币多边汇率联动分析与测算-29

3.4.1第四阶段人民币多边汇率走势分析-29

3.4.2第四阶段人民币多边汇率联动测算-31

4 结论-35

参考文献-36