摘要：股权结构方面，诸多学者基于西方产权理论与委托代理理论对企业投资进行了深入研究，但这些理论是在西方的政治制度与成熟的资本市场下形成的，研究对象也多集中于西方企业，缺乏适用于我国现实环境的理论改进与实证检验。本文研究的投资结构为：基于集团资产负债表，流动资产投资、长期股权投资、固定资产投资（包括在建工程）和无形资产投资（包括开发支出）分别占总资产的比例。本文研究的主要内容为：在国有企业混合所有制改革的制度背景下，股权结构中的股权制衡度、股权集中度对企业投资结构的影响。研究发现：1，股权制衡度、股权集中度与流动资产占比存在显著的负相关关系；2，股权制衡度、股权集中度与长期股权投资占比的线性关系不显著，很可能存在非线性关系；3，股权制衡度、股权集中度与固定资产占比存在显著的正相关关系；4，股权制衡度、股权集中度与无形资产占比存在显著的正相关关系。结合股权制衡度、股权集中度的算法，结论可进一步提炼为：当前五大股东持股比例越接近，或前五大股东持股比例越多时，流动资产投资会越少，固定资产（包括在建工程）投资与无形资产（包括开发支出）投资会增加，但不会影响长期股权投资。

关键词：国有企业；股权结构；投资结构

目录

摘要

Abstract

一、绪论-1

（一）研究背景与意义-1

（二）概念界定-2

（三）研究思路-2

二、文献综述-4

（一）国外文献综述-4

（二）国内文献综述-4

三、制度背景与现状分析-7

（一）国有企业混合所有制改革发展历程-7

（二）国有企业股权结构现状-8

（三）国有企业投资结构现状-11

四、理论分析与研究假设-14

（一）股权结构影响投资结构的理论基础-14

（二）关于投资结构的理论分析-15

（三）股权结构影响投资结构的理论假设-16

五、实证检验与结果分析-18

（一）样本选择与数据来源-18

（二）变量定义与模型构建-18

（三）实证检验-18

1.描述性统计-18

2.相关性分析-20

3.多元回归分析-21

4.稳健性检验-23

六、结论分析与展望-28

（一）研究结论-28

（二）研究不足与展望-28

参考文献-30

致  谢-32

附录A-33

附录B-46