摘要  经济学家和投资者们始终不渝地探寻着资本定价所蕴含的奥妙，他们不知疲倦地追求更高的收益水平，并且尽最大可能地减少为获得收益所需承担的风险。然而，高收益往往和高风险紧密相联、同生共存，因此，我们不能仅仅着眼于预期收益，也要警惕其中的风险。经过长期的探索，投资者们发现，预期收益和多种风险因素息息相关。1992年，Fama和French在研究导致美国股票市场收益率差异的因素这个问题时发现了上市公司的市值因素和账面市值比因素这两个新的影响因子，他们将这二者与股票溢价风险因子相结合，构造成新的三因素模型。本文将运用这一模型，通过时间序列回归的方法对中国股票市场进行研究，试验证明Fama-French三因素模型对中国股票市场解释和预测的适用性及局限性。

本文分五章来探讨三因素模型在中国股市的表现情况。第一章为前言部分，先对本文研究背景及意义进行了详细的陈述。第二章阐述了资产定价理论是如何发展至今的，并且对国内相关方面的研究结果进行简单的总结和评述。第三章将对Fama-French模型进行简单的解析，以及该模型的假设条件和统计假设。第四章利用时间序列回归分析的手段对Fama-French三因素模型在中国股市的有效性进行实证分析。第五章将对本文的验证结果做一个总结，探讨该模型的实用性和局限性，而且对投资者和监管部门提出一些基于本文结论的可行性建议。

关键词：Fama-French三因素模型  股票市场  时间序列回归分析

目录

摘要

Abstract

1  前言-1

1.1  选题背景-1

1.2  选题意义-1

1.3  内容结构-1

1.4  研究方法-2

2  文献综述-3

2.1  资产定价理论的发展历程-3

2.2  国内相关研究-3

3  Fama-French三因素模型简介-5

3.1  Fama-French三因素模型解析-5

3.2  理论假设-5

3.3  统计假设-6

4  Fama-French三因素模型在国内股市的实证分析-7

4.1  数据说明-7

4.2  实证分析-7

5  结论和建议-11

5.1  结论-11

5.2  建议-11

参考文献-13