摘要：通过研究我国A股市场上不同行业板块指数变动找出在通货膨胀背景下投资者在股票市场的资产配置方案。本文选取2006年到2010年的数据，统计各个行业板块分类指数所反映的月度环比收益率与通货膨胀率测度指标环比变动幅度的相关系数，并且与各指数自身的变异系数相结合，从而对各个行业的股票对于通货膨胀率的反应做出明确的比较。通过检验发现，在通货膨胀率测算指标中比重比较大且具有价格优先传导机制的行业的股票的收益率平均高于其他板块的股票且收益率的集中度比较好一些。因此建议投资者在预期到通货膨胀率走高之下进行资产配置时，优先选择消费类，制造类行业，避免选择服务类，房地产等行业。

关键词：通货膨胀率；股票收益率；相关性分析；资产配置

　　　通货膨胀（Inflation Rate）,是一种货币现象,指货币发行量超过流通中实际所需要的货币量而引起的货币贬值现象。通货膨胀与物价上涨是不同的经济范畴,但两者又有一定的联系,通货膨胀最为直接的结果就是物价上涨。通货膨胀率是货币超发部分与实际需要的货币量之比,用以反映通货膨胀、货币贬值的程度;价格指数是反映价格变动趋势和程度的相对数。在实际中,一般不直接、也不可能计算通货膨胀,而是通过价格指数的增长率来间接表示。由于消费者价格是反映商品经过流通各环节形成的最终价格,它最全面地反映了商品流通对货币的需要量,因此,消费者价格指数是最能充分、全面反映通货膨胀率的价格指数。本文因此也以居民消费价格指数作为通货膨胀率的反应指标。因为CPI是按照国家统计局的标准统计出来的，具有很强的代表性，分析中会用到CPI构成及各项目权重的影响，所以下表给出我国CPI构成和各部分比重：