摘要：21世纪以来，我国金融改革不断深化，内地市场开放程度逐步提高，使得中国内地股票市场与国际股市互动日益密切。而香港作为国际金融中心，且与内地经济联系较为紧密，因此在连接中国内地和世界方面扮演重要角色。本文运用DCC-GARCH模型，选取2000年1月4日至2018年2月2日的上证指数和恒生指数数据，在单变量GARCH建模的基础上，计算两组收益率序列间的动态相关系数（DCC），从而反映样本期内沪港股市间的时变联动性，以便于深入理解两地股票市场之间的互动关系，分析内地与香港之间金融往来和经济联系，进而稳步推进中国金融市场的国际化进程。

关键词：上海股市 香港股市 动态相关性 DCC-GARCH 市场开放

目录

中文摘要

ABSTRACT

前言-3

一、 股市联动研究回顾-4

（一）国际股市联动-4

（二）国内股市联动-4

（三）股市联动相关模型-5

二、 DCC-GARCH模型及估计原理-6

（一）GARCH模型-6

（二）DCC-GARCH模型-6

三、 实证分析-7

（一） 样本数据及统计特征-7

（二） 平稳性检验-8

（三） 序列自相关检验-9

（四） ARCH效应检验-9

（五） 实证结果-10

1. 单变量GARCH模型的建立与结果分析-10

2. DCC-GARCH模型的估计结果分析-12

四、 结论及建议-14

（一）主要结论-14

（二）政策建议-15

参考文献：-16

致谢-19