摘要：经过国内外学者的实证研究发现，大部分国家的股票市场存在着一种市场异象，这种异象表现为某些特定月份的平均收益率常年显著地高于或低于其他各月平均收益率，因此它被称为“月度效应”。2010年3月31日，中国股票市场实行了融资融券交易试点，允许投资者进行双边交易。融资融券业务为股票市场带来了融资买入和融资卖空的可能，使得投资者更能表达对某种证券的价格预计的判断，对投资者提供了更多的投资选择，投资方式和投资手段，更能够改变投资者的投资行为。融资融券有助于投资者表达对某种证券的价值与其并进行投资的操作，这种可能性会影响到投资者的投资理念与投资心理。从而影响到我国股票市场的月度效应。本文研究融资融券业务开展对我国股票市场的月度效应带来的影响进行研究，选取沪深300指数从2005年6月1日至2015年6月1日的数据带入基于修正的GARCH（1,1）模型中讨论融资融券业务开展时间点前后我国股票市场月收益率的月度效应，并对月度效应的变化进行原因分析与总结，同时对个人投资者、机构投资者等各种市场参与者给出合理的建议。

关键词：月度效应；融资融券；市场收益率；沪深300指数

目录

摘要

Abstract

一、 引言-4

二、 文献综述-5

三、 模型介绍-7

（一）ADF检验-7

（二）GARCH（1,1）模型-7

四、实证分析-7

（一）数据来源-7

（二）数据预处理-7

（三）简单描述统计-8

（四）实证结果-10

五、结论与建议-14

参考文献-16

致谢-17