摘要:股利分配政策是上市公司进行财务管理的一个重要手段。它事关公司的投资、经营和融资三方面，对公司整体的留存收益，投资回报率和资本成本都产生重大影响。本文研究了贵州茅台和山西汾酒2009-2014年股利分配情况，通过对两家公司这5年间盈利，成长，偿债，营运等能力指标，以及资本与股权结构方面的对比，揭示出白酒类上市公司选择股利分配政策的原因。在笔者看来，上市公司在选择适度的股利分配政策的同时，也应改善自身治理结构，加强成本控制，合理利用财务杠杆，实现可持续发展。

【关键词】酒类企业；股利分配；动因分析

目录

摘要

Abstract

一、中国白酒行业特点5

二、贵州茅台和山西汾酒的简介 5

   （一）贵州茅台  5

   （二）山西汾酒  5

三、贵州茅台和山西汾酒股利分配现状 6

   （一）贵州茅台和山西汾酒2009-2014年股利分配情况列表 6

   （二）贵州茅台和山西汾酒2009-2014年股利分配情况说明 7

四、贵州茅台和山西汾酒股利分配的动因分析 7

（一）盈利能力7

1、贵州茅台和山西汾酒2009-2014年盈利能力比较列表 7

2、贵州茅台和山西汾酒2009-2014年盈利能力比较说明 8

（二）成长能力 8

1、贵州茅台和山西汾酒2009-2014年成长能力比较列表 8

2、贵州茅台和山西汾酒2009-2014年成长能力比较说明 9

（三）偿债能力 9

1、贵州茅台和山西汾酒2009-2014年偿债能力比较列表 9

2、贵州茅台和山西汾酒2009-2014年偿债能力比较说明 9

（四）营运能力10

1、贵州茅台和山西汾酒2009-2014年营运能力比较列表 10

2、贵州茅台和山西汾酒2009-2014年营运能力比较说明10

（五）资本结构 11

1、贵州茅台和山西汾酒2009-2014年资本结构比较列表 11

2、贵州茅台和山西汾酒2009-2014年资本结构比较说明 11

（六）股权结构分析12

1、贵州茅台和山西汾酒2009-2014年股权结构比较列表 12

2、贵州茅台和山西汾酒2009-2014年股权结构比较列表 13

五、贵州茅台和山西汾酒选择的股利分配政策利弊 13 

（一）贵州茅台的高股利分配政策的利弊13

（二）山西汾酒的低股利分配政策的利弊13

六、结论和建议13

（一）改善公司的股权治理结构。13

（二）合理利用财务杠杆，积极对外投资。14

（三）界定新客户群体，制定新销售模式。14

（四）加强成本控制。14

参考文献15