摘 要:当前国际利率衍生品市场交易活跃，成交金额巨大。其中，成交量、持有量占据前两席的品种就是国债期货与利率互换。实际生活中，资产管理者持有的资产组合常常面临着利率风险，为了降低这种风险敞口，他们利用国债期货市场和利率互换市场进行着利率风险管理。而国内外专家研究的重点常在于分析利率互换市场的功能、作用机理以及国债期货回归的影响等方面，没有在两个市场的相关性方面进行深入地探讨。显而易见，国债期货与利率互换都和远期利率协议有一定关联，一个多了标准化流程，一个是一系列远期利率协议的组合，因此，两个市场的传导机制、交易对策是十分类似的。可是，两个市场在对价格的敏感程度，交易量受价格波动的影响程度方面又有很大区别，因此，对我们而言，这两个市场的相关性是非常值得进行分析的。

本文主要通过以中国货币网、中国金融期货交易所收集到的数据为样本，进行利率互换市场和国债期货市场在价格、交易量等方面的相关分析。然后利用这个相关关系，预测短期内的价格和交易量数据，与现实数据进行比较调整，最终得到科学、可靠的相关性结论。最后，对我们研究出的相关结果进行深度剖析，发现其规律，并总结出这个规律可能带来的利弊及对应方案。

关键词：利率互换市场；国债期货市场；相关性分析

目录

摘要

ABSTRACT

第1章 绪论-1

1.1 研究背景及意义-1

1.2 文献综述-1

1.2.1 国内文献综述-1

1.2.2 国外研究综述-1

1.3 本文的研究对象、特色与主要内容-2

1.3.1 本文的研究对象与特色-2

1.3.2 本文的主要内容-2

第2章 我国利率互换市场和国债期货市场发展现状-3

2.1 利率互换市场和国债期货市场的发展进程-3

2.1.1 利率互换市场的发展进程-3

2.1.2 国债期货市场的发展进程-4

2.2 利率互换市场和国债期货市场的种类-5

2.2.1 利率互换市场的种类-5

2.2.2 国债期货市场的种类-6

2.3 利率互换市场和国债期货市场的交易状况-7

2.3.1 利率互换市场的交易状况-7

2.3.2 国债期货市场的交易状况-8

2.4 利率互换市场和国债期货市场交易品种及成交金额比较-9

第3章 利率互换市场和国债期货市场相关性实证研究-11

3.1 研究假设与研究模型-11

3.1.1 研究假设-11

3.1.2 研究模型-11

3.2 数据来源与样本选择-12

3.3 利率互换市场和国债期货市场相关性分析-13

3.3.1 利率互换市场和国债期货市场基于价格的相关性分析-13

3.3.2 利率互换市场和国债期货市场基于交易量的相关性分析-17

3.3.3 利率互换市场和国债期货市场基于成交金额的相关性分析-19

第4章 结论与建议-21

4.1 利率互换市场与国债期货市场相关性较弱-21

4.2 对利率互换市场与国债期货市场弱相关的建议-21

4.2.1利率互换市场和国债期货市场弱相关的有效利用-21

4.2.2利率互换市场和国债期货市场弱相关揭示的问题及对策-22

4.2.3本文的缺陷及未来改进的方向-22

参考文献-23

致  谢-25

附录： 基于价格相关性分析的样本数据-27