摘要：本文使用公司债与企业债的历史信用评级数据、历史GDP增长率。通过实证检验的方式考察经济周期的变化是否影响了债券信用评级的等级。实证检验表明，公司债与企业债的评级等级有顺经济周期行为。在经济上行期间，评级公司易高估公司债与企业债的评级等级；在经济下行期间，评级公司易低估公司债与企业债的评级等级。信用评级等级具有顺周期性的实证检验结果对于监管部门具有一定的启示与意义，有助于监管部门在不同经济周期下制定不同的方案，实施不同的措施加强对信用评级机构的管理。本文

关键词：公司债；企业债；信用评级；经济周期

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摘要

Abstract

1   引言-1

1.1  中国信用评级发展与现状-1

1.2  经济周期-3

2   文献综述-4

2.1  信用评级的信息价值-4

2.2  经济周期与信用评级结果-5

2.3  信用评级信息价值的逆周期性-6

3   理论分析与研究假设-7

3.1  财务基本面影响因素-7

3.2  评级报告质量逆周期性因素-7

3.3  研究假设-8

4   信用评级周期性实证分析-10

4.1  样本选择与数据来源-10

4.2  实证模型-10

4.2.1  因变量的设置-10

4.2.2  自变量的设置-11

4.2.3  控制变量的设置-11

4.3  实证分析-12

4.3.1  描述性统计分析-12

4.3.2  回归分析-15

4.4  实证结论-17

5   结语-18

5.1  缺陷-18

5.2  启示-18

参考文献-20