摘要：“高送转”一直是中国上市公司热衷的股票股利分配模式，10 送 5,10 送 10甚至于 10 送 20 的高送转分配方案更是屡见不鲜，送转比例高达 200%。但从公司基本面分析，“高送转”实质上只是股东内部权益结构的调整，并不会对公司净资产收益率产生什么影响。基于一般传统金融理论，公司和投资者如此热衷于高送转，将“高送转”盲目地认为是一种利好消息，是一种非理性的金融行为。本文从“高送转”公司的基本面、行为特征、投资者、后果等方面分析公司进行“高送转”分配方案的动机和市场效应，以及不同类型公司进行公司高送转动机的偏向性，还有一些起到反效果的案例，从而总结在投资“高送转”股票过程中的建议。

关键词：上市公司；高送转；超额收益；市场效应；实证分析法

目录

摘要

Abstract

1-引-言 -1

2-文献综述 -1

3-高送转动机和影响因素研究 -2

-3.1-公司进行高送转动机研究和分析 .-3

--3.1.1-公司良好信息传递 -3

--3.1.2-降低股价，增强流动性 -3

--3.1.3-迎合投资者需要 -3

--3.1.4-公司管理层和大股东利益需要 -3

--3.1.5-股本扩张的需要 -4

--3.1.6-资本注入的需要 -4

--3.1.7-实际因素影响 -4

-3.2-公司高送转影响因素实证研究 .-5

--3.2.1-数据来源 -5

--3.2.2-实证研究 -5

4-公司高送转市场效应 -8

-4.1-数据来源 .-8

-4.2-模型的建立与变量选取 -9

-4.3-研究假设 .-9

-4.4-实证结果 .-10

5-公司高送转结果案例分析 -13

-5.1-公司超额收益显著为正结果案例分析 .-13

-5.2-公司产生超额收益为负结果案例分析 .-14

-5.3-总结 .-14

6-结论--15

参考文献 -16