摘要：本文基于2011—2015年中国上市公司财务数据，对宏观经济政策（主要从货币政策）波动下企业现金持有水平的变化进行实证研究。结果表明，在国家施行趋于宽松的货币政策时，企业将减少现金持有量；而在国家施行趋于紧缩的货币政策时，企业会增加现金持有量。同时通过分析发现，在货币政策发生波动时，国有企业与非国有企业的现金持有量的变化水平有明显不同。当货币政策发生波动，国有企业现金持有水平量的变化和非国有企业相比较为迟钝，调节速度显著慢于非国有控股公司。本文的研究结果对于政府该如何更针对地拟定货币政策、增加宏观经济政策实施效果的问题的解决有一定帮助。

关键词：宏观经济政策；货币政策；现金持有；货币需求动机

目录

中英文摘要及关键字

一、引言-1

二、文献综述与研究假设-2

（一）企业现金持有的动机和影响因素-2

（二）货币政策-4

三、数据与模型-5

（一）数据来源-5

（二）货币政策松紧程度的计量-5

（三）现金持有水平模型-7

四、实证结果与分析-8

（一）货币政策波动与现金持有水平的描述统计-8

（二）相关性分析-9

（三）回归结果与分析-10

五、结论与政策建议-11

（一）结论-11

（二）政策建议-12

参考文献-13