摘要：2009年年底以来，创业板市场兴起了“高送转”和“高派现”的热潮。对于企业来说，“高送转”实质上是股东权益的内部调整，投资者持股比例以及持有股票的总价值并未发生变化。而在创业板市场创立初期上市的企业理应考虑更多的投资机会，他们又为何纷纷将资金作为红利分配给了投资者？本文结合2009年在创业板上市的神州泰岳的案例，研究创业板上市公司实行“高送转”和高现金股利分配方案的动因及其效应，得出其行为与其经营状况、代理冲突、外在环境和信息披露行为有关的结论，并建议监管层应出台相关法规，防止企业损害中小投资者的利益。

关键词：高送转；高派现；创业板；神州泰岳

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摘要

Abstract

 1  股票股利及现金股利的相关理论-1

1.1  现金股利理论-1

1.1.1  传统现金股利理论-1

1.1.2  现代现金股利理论-1

1.2  股票股利理论-2

1.2.1  国外文献-2

1.2.2  国内文献-2

 2  案例背景简介-3

2.1  创业板上市公司特点-3

2.2  神州泰岳股利政策实施背景-3

2.3  神州泰岳股利分配情况-4

 3  问题的提出-4

 4  神州泰岳股利分配行为的动因-5

4.1  企业经营情况-5

4.2  代理冲突-6

4.3  外在环境-6

4.4  信息披露行为-7

 5  创业板上市公司股利效应-8

5.1  高送转效应-8

5.2  高派现效应-9

6  结论及启示-10

6.1  相关理论的适用程度-10

6.2  对神州泰岳的建议-11

6.3  对监管部门的建议-12

6.3.1  制定相关政策法规来指导上市公司股利分配-12

6.3.2  加强信息披露的监管-12

6.3.3  监管管理层辞职套现行为-12

6.3.4  加强投资者教育-12

参考文献-14