摘要：超额现金持有是指理论上企业应持有的现金量与实际持有水平之间的差异。研发支出需要大量资金长期而持续地投入，企业的融资环境却充满了风险，对科技型公司尤甚。基于2014-2016年中国科技型上市公司数据的实证研究发现，超额现金持有能够显著提高企业的未来业绩，其中研发支出起到了部分中介作用。进一步研究发现，在融资受限企业中超额现金的促进作用更强。此外，统计结果显示，近三年科技行业小公司的超额现金水平不断下降，大公司的超额现金仍在逐年上升。

关键词：超额现金；研发支出；经营业绩；融资约束

目录

摘要

Abstract

1  引  言-1

2  文献回顾-2

3  理论分析与研究假设-4

4  研究设计-5

4.1  数据来源与样本选择-5

4.2  研究模型-5

4.3  变量定义-5

5  实证分析-7

5.1  主要变量的描述性统计-7

5.2  回归结果与分析-7

5.3  多重共线性检验-8

6  进一步分析-9

6.1  融资约束对超额现金促进作用的影响-9

6.2  不同规模的公司在样本期间内的超额现金持有情况-10

7  结论与建议-11

7.1  结论-11

7.2  建议-11

参考文献-12