摘要：中概股回归是指在境外市场上市、但业务或主要收入集中在国内的中国企业在境外市场私有化退市后，在A股再上市。企业上市、退市与再上市是一个动态演进的过程，各个环节具有不容忽视的联系。因此，在美中概股企业私有化的动因和风险所在都 应当引起投资者和被投资者的高度重视。本文首先采用文献综述的方法，梳理了国外关于私有化退市的研究调查，特别对国内外关于中概股回归的研究进行分类概括，然后本文结合实际案例介绍了完美世界回归A股的大交易过程，选取相应的财务数据和市场数据，剖析了完美世界回归A股的决策动因与风险；此外，本文还结合国家政策、市场现状进行了一定的反思并给出发展建议。

关键词：中概股；私有化动因；私有化风险

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摘要

Abstract

1  引  言-1

2 文献回顾-2

2.1上市公司私有化动因-2

2.1.1股票价值低估假说-2

2.1.2代理成本假说-2

2.1.3交易成本假说。-3

2.1.4税收优惠假说-3

2.1.5财富转移假说-3

2.2私有化与再上市-4

2.3在美中概股私有化动因与经济后果-4

3  回归方案介绍-5

3.1回归运作方案介绍-5

3.1.1 本次交易方案-5

3.1.2本次交易对上市公司股权结构的影响-7

3.1.3本次交易中有以下几点值得关注：-7

3.2  标的（完美世界）的基本概况-8

3.2.1中概股Perfect World（完美世界）-8

3.2.2  Perfect World（完美世界）私有化过程-8

3.2.3上市公司（完美环球）基本情况-9

4  案例分析-9

4.1  完美世界私有化退市原因分析-9

4.1.1摆脱股票价格与交易量长期低迷的状态-9

4.1.2服从企业长远战略-11

4.1.3 顺应企业融资需求-12

4.1.4 减轻上市维系费用压力-13

4.2  完美世界回归风险分析-13

4.2.1 企业财务风险-13

4.2.2股市价格波动导致交易吸引力不再-14

4.2.3审查风险和法律诉讼风险-15

5 总结与建议-17

5.1 总结-17

5.2 建议-17

5.2.1 理性对待私有化退市-17

5.2.2 避免盲目跟风-17

5.2.3 选择合适的回归路径-18

5.2.4 关注国内政策变化-18

5.2.5优化自身质地-18

参考文献-20