摘要：现金是企业资产中流动性最强的资产。它对于企业的发展具有重要作用。随着资本市场的不断完善，高额现金持有已经逐渐成为国内外企业中存在的一个普遍现象。本文针对沪深两市近1700家上市公司2013-2015年的数据进行实证分析。研究结果表明，资产负债率与公司现金持有显著负相关；投资机会和经营业绩与现金持有显著正相关；治理结构同现金持有没有明显关系。最后，本文建议上市公司根据自身的资产情况和发展情况，合理确定现金持有水平，以实现效益最大化。

关键词：现金持有；动因；权衡理论；代理理论

目录

摘要

Abstract

1  引  言-1

2  文献回顾及理论基础-2

2.1  文献回顾-2

2.1.1  国外文献回顾-2

2.1.2  国内文献回顾-3

2.2  理论基础-3

2.2.1  权衡理论-4

2.2.2  代理理论-4

3  理论分析及假设-4

3.1  财务特征因素-4

3.1.1  公司规模-4

3.1.2  资产负债率-5

3.1.3  投资机会-5

3.2  治理结构因素-5

3.2.1  股权集中度-5

3.2.2  董事会规模-5

3.3  经营业绩因素-6

4  研究设计-6

4.1  样本选取与数据收集-6

4.2  变量设计-7

4.2.1  解释变量-7

4.2.2  被解释变量-7

4.3  模型构建-8

5  实证及结果分析-8

5.1  描述性统计分析-8

5.2  相关分析-10

5.3  回归分析-10

5.4  稳健性检验-12

6  结论与建议-12

6.1  结论-12

6.2  建议-13

6.3  本文的不足与未来研究方向-14

参考文献