摘  要：面对激烈的市场竞争，如何改善产权结构，优化资源配置成了每个企业不可避免要思考的问题，上世纪90年代以来，我国企业陆陆续续投入到资产重组的战略性思索。对于那些产权结构模糊、集中度低、规模小、想要剔除某些不良或者低效的资产、吸收其他优质资产的企业来说，资产重组无疑是相对节约成本、操作简便的首选。本文简析了几种资产重组的模式，在实证分析的基础上，结合报表数据，对广州药业企业资产重组的动因及绩效做出分析，总结资产重组过程中的要注意的要点，希望能对将要或者已经在进行资产重组的企业给以启示或警惕。

关键词：资产重组；模式；动因；绩效

目录

摘要

Abstract

1 引言-1

2 企业资产重组概述及国内外研究-1

2.1 企业资产重组的概念-1

2.2 资产重组动因及绩效文献综述-2

2.2.1 资产重组动因研究-3

2.2.2 资产重组效绩研究-4

3 企业资产重组的主要模式-5

3.1 借壳重组-5

3.2 合资经营-5

3.3 承债收购-6

3.4 资产置换-6

3.5 债权转股权-7

4 案例分析-7

4.1 企业概况介绍-7

4.2 行业分析-8

4.3 本次资产重组的模式-9

4.3.1 广州药业换股吸收合并白云山-9

4.3.2 广州药业向广药集团发行股份购买资产-9

5 广州药业资产重组动因分析-10

5.1 深化医改现状下的大势所趋-10

5.2 顺应医药行业发展-10

5.3 自身发展的需要-12

6 广州药业资产重组绩效分析-13

6.1 短期绩效-13

6.1.1 股价变动法-13

6.1.2 超额收益率法-14

6.2 长期绩效-16

6.2.1 重组前的企业状况-16

6.2.2 长期绩效研究的研究方法-17

6.2.3 模型构建-17

6.2.4 因子分析法适用性判断-18

6.2.5 提取公因子-19

6.2.6 根据元件评分系数计算各财务绩效综合得分-20

6.2.7 换算成标准分数-20

7 结论与建议-22

7.1结论-22

7.2建议-22

参考文献-24