摘要：在2015年，经济大环境正处于低潮时期，因受到此关联大部分制造行业产销不景气。帝龙文化所处的装饰纸行业逐渐走入成熟期，市场慢慢趋于饱和导致企业的盈利增长幅度继续放缓。所以帝龙文化在2015年末开始筹划收购美生元，在2016年5月完成重大资产重组。帝龙文化通过外延式并购来扩展业务和企业规模，实行主营业务的多元化；同时分散单一业务的风险和提升盈利能力。本文主要从案例情况、动因分析、绩效测算来分析本次资产重组的影响及对未来企业发展的预测。通过对帝龙文化并购美生元案例的研究，说明多元化战略能够产生财务协同效应，降低经营风险，为企业提升价值和为股东创造财富。同时鉴于对其短期市场反应和长期绩效分析，给投资者的投资决策提供参考。

关键词：资产重组；外延式并购；绩效测算；股东财富

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摘要

Abstract

1  引  言-1

2  国内外研究现状-2

2.1 企业并购动因-2

2.1.1  协同效应理论-3

2.1.2  信息理论-3

2.1.3  多元化经营理论-3

2.2 企业并购绩效-4

2.2.1  市场绩效-4

2.2.2  财务绩效-4

3  案例基本情况-5

3.1 公司基本情况-5

3.2 交易基本情况-7

3.3 交易类型-8

3.3.1 混合并购-8

3.3.2 股票及部分现金换取资产式并购-8

3.3.3 善意并购-10

4  并购动因分析-10

4.1 改善企业经营-10

4.2 多元化经营战略，扩大企业规模-11

4.3财务协同效应和减低风险-12

4.4 政策支持-12

5  并购绩效测算-13

5.1 市场绩效-13

5.1.1 计算过程与方法-13

5.1.2 计算结果与分析-13

5.2 财务绩效-16

5.2.1 提升了企业的盈利能力-16

5.2.2 营运能力相对下降-17

5.2.3偿债能力影响较小-18

5.2.4发展能力大幅增强-19

6  结束语-20

6.1 总结-20

6.2 启示-20

参考文献-21