摘要：随着市场经济竞争愈演愈烈，并购逐渐成为企业规模扩张的首选,研究并购重组显得尤为重要。2014年6月15日传化股份公告拟以200亿元并购自己母公司旗下全资子公司传化物流。本次并购采用发行股份的方式收购传化物流100%的股份，同时附加了长达5年的盈利补偿协议。本文将通过超额收益率的测算、财务指标的变动分析等方法解读此次交易事件的绩效。研究发现：这一并购行为的发生基于战略转型和协同效应等动因，较大地扩大了公司资产规模，改善了财务状况，发展能力也有一定提升。这说明从短期来看本次交易对上市公司价值有一定的提升，并为股东创造了财富。

关键字：传化股份；并购重组；绩效分析

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摘要

Abstract

1  引  言-1

2  理论基础-1

2.1  并购动因-1

2.1.1  经营协同效应-1

2.1.2  财务协同效应理论-2

2.1.3  多样化经营理论-2

2.2  并购绩效-3

2.2.1  市场绩效-3

2.2.2  财务绩效-3

3  案例基本情况-3

3.1  交易双方概况-3

3.2  交易方案与进程-4

3.21  发行股份收购传化物流100%股权-4

3.22  非公开募集配套资金-5

3.23  盈利补偿协议-5

3.24  交易进程-6

3.3  交易类型剖析-6

4  收购动因分析-7

4.1  开展战略重组、实现资源整合-7

4.2  谋求经营协同效应，减少成本费用-7

4.3  谋求财务协同效应，改善资本结构-8

5  绩效分析-9

5.1  市场绩效-9

5.1.1  计算过程与方法-9

5.1.2  计算结果与分析-9

5.2  财务绩效-11

5.2.1  盈利能力有所下降-11

5.2.2  发展能力有所增强-13

5.2.3  偿债能力有所增强-14

6  结束语-16

参考文献-18