摘要：借壳上市是并购重组的一种特殊形式，是企业通过反向收购实现上市的一种途径。在我国证券市场上有很多民营医药企业成功借壳上市的案例。本文采用案例研究法，以陕西必康借壳上市作为案例,对陕西必康借壳上市的交易方案，动因以及其上市后的市场绩效和财务绩效进行分析。研究发现：在借壳上市模式上，陕西必康采取了实壳加发行股份购买资产的模式，同时非公开发行股份募集配套资金，并实现了控股权转移；在绩效上，陕西必康的借壳上市，无论在市场绩效还是在财务绩效上，都表现出积极的反应，创造了股东财富，增加了企业价值。

关键词：借壳上市；资产重组；动因；绩效

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摘要

Abstract

1  引  言-1

2  理论基础和文献综述-1

2.1 理论基础-2

2.1.1 效率理论-2

2.1.2 委托代理理论-2

2.1.3 信息与信号理论-3

2.1.4 协同效应理论-3

2.1.5 市场势力理论-3

2.2 文献综述-4

2.2.1 借壳上市动因-4

2.2.2 借壳上市绩效-4

3  案例基本情况-5

3.1 公司基本情况-5

3.1.1 壳公司：九九久-5

3.1.2 借壳公司：陕西必康-6

3.2 交易方案与进程-7

3.2.1 交易方案-7

3.2.2 交易进程-8

3.3 交易类型解读-9

4  跨行业借壳上市动因分析-9

4.1 企业发展动机-9

4.2 借壳上市优点-10

4.3 协同效应和广告效应-10

5  借壳上市绩效分析-11

5.1 市场绩效-11

5.1.1 计算过程和方法-11

5.1.2 计算结果与分析-12

5.2 财务绩效-13

5.2.1 盈利能力-14

5.2.2 发展能力-15

5.2.3 偿债能力-17

5.2.4 小结-18

6  结束语-18

参考文献-20