摘要：相对于发达国家资本市场中大多数企业采用IPO上市，在中国的资本市场中，很多未上市公司往往会采用借壳上市来实现其进入资本市场的目的。在此背景下，如何确定壳资源的价值引起了社会各界的广泛关注，并且逐渐发展成为资本市场急需解决的问题。本文结合国轩高科借壳东源电器上市案例，通过分析目前壳资源价值评估方法存在的局限，提出应基于借壳方视角进行壳资源价值评估，以期对我国非上市公司日后运用借壳上市这种资本运作方式提出合理建议，从而实现企业价值最大化的目的。

关键词：借壳上市；国轩高科；东源电器；借壳方视角；壳资源价值评估

目录

摘要

Abstract

1  引 言-1

1.1　研究背景-1

1.2　选题的目的和意义-2

1.3　本文的主要研究内容和方法-2

2  壳资源价值相关理论-3

2.1  壳资源的定义-3

2.2  壳公司的定义-3

2.3  壳资源价值研究-4

2.4  壳资源价值评估研究-5

3  壳资源价值评估的方法-5

3.1　传统评估方法的局限-5

3.1.1  市场法的局限-6

3.1.2  成本法的局限-6

3.1.3  收益法的局限-6

3.2　基于借壳方收益视角的壳资源价值评估方法-7

3.2.1  股票流通权价值-8

3.2.2  公司因上市而增加的收入价值-8

3.2.3  公司因上市取得的税收优惠价值-9

4  国轩高科借壳东源电器壳资源价值评估-9

4.1　交易公司概况-9

4.1.1  借壳方——国轩高科-9

4.1.2  壳公司——东源电器-11

4.2　国轩高科借壳上市的短期财务绩效-12

4.3　国轩高科借壳上市的壳资源价值评估-14

4.3.1  借壳上市带来股票流通性的价值-15

4.3.2  借壳上市带来收入增加-17

4.3.3  借壳上市税收优惠的价值-18

4.3.4  壳资源总价值分析-19

5  结论和建议-19

5.1　研究结论-19

5.2　建议与展望-20

参考文献-21