摘要:我国的上市公司只占全部企业的一小部分，每天都在发生的股权交易，绝大部分都是在非上市企业中进行的，相应的，也就存在大量的非上市公司的股权价值评估行为。与上市公司相比，非上市公司由于缺乏公开的股权交易市场，对公司历史和未来的信息掌握比较困难，从而给估价带来了相应的难题。贴现现金流法以持续经营为假设前提，强调企业的未来获利能力。它将企业的价值定义为预期未来现金流的现值总和，精确地表达了投资者对未来的预期以及风险与收益对等的基本原理。贴现现金流法作为一种科学、成熟的估价方法，必然在我国公司股权价值评估的实践中发挥越来越重要的作用。本文首先通过对企业价值评估方法的介绍，指出贴现现金流法是企业价值评估中使用最为广泛的方法；其次对贴现现金流的主要估价模型即戈登增长模型、企业自由现金流模型、股权自由现金流量折现模型进行论述；进而针对股权自由现金流模型来进一步探讨如何更有效地对非上市公司的价值进行评估；最后通过对某非上市高新技术公司价值评估的测算重点演示了对非上市公司价值评估中贴现率及自由现金流的预测估算。

关键词  贴现现金流；企业价值评估；非上市公司

目录

摘要

Abstract

1 绪论.1

1.1 研究背景及意义1

1.2国内外研究综述.1

2 企业价值评估理论方法研究.4

2.1 企业价值的内涵4

2.2 企业价值评估方法模型的概述4

2.3 我国企业价值评估的现状6

3.贴现现金流法的基本原理知识.7

 3.1 贴现现金流法的概念7

 3.2 贴现现金流法的估价模型7

 3.3 贴现现金流法在价值评估中的优势及劣势9

 3.4 贴现现金流法的适用范围10

 3.5 贴现现金流法在非上市公司价值评估中的难点10

4贴现现金流在非上市公司价值评估中的应用研究12

4.1未来收益的预测.12

4.2 贴现率的确定13

5 非上市电子公司Y价值评估的实例研究.15

5.1基本假设15

5.2自由现金流预测.15

5.3 β的确定17 

5.4 贴现率的确定18

5.5 现金流折现计算公司的价值18

结论.20

致谢.21

参考文献.22