摘要：本文基于中国A股市场的836家上市公司，收集了2011-2015年的样本数据，采用因子分析法构建财务绩效综合指标，选择面板数据的固定效应模型用于实证分析股权集中度与财务绩效之间的关联性，并通过SPSS软件的聚类分析方法对股权制衡进行有效分组，探究其调节效应。实证结果表明，股权集中度与财务绩效在1%水平下呈显著的倒U型二次曲线关系，并且股权制衡较强公司对于股权集中度与财务绩效之间的关系呈现出更为显著的调节效应。最后，本文得出结论：合理股权集中度与较强股权制衡有助于上市公司优化股权结构，完善治理机制，进而持续提升财务绩效水平。

关键词：股权集中度 股权制衡 财务绩效 调节效应

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摘要

ABSTRACT

1 引言-1

2 概念界定-1

2.1 股权集中度概述-1

2.2 股权制衡概述-1

2.3 财务绩效概述-2

3 理论分析-2

3.1 股权集中度与财务绩效-2

3.2 股权制衡与财务绩效-3

3.3 股权集中度与股权制衡与财务绩效-5

3.4 研究假设-5

4 研究设计-6

4.1 样本选取-6

4.2 研究变量-6

4.3 模型设计-13

5 实证检验-13

5.1 描述性统计-13

5.2 股权集中度与财务绩效的相关性检验-15

5.3 股权制衡在股权集中度与财务绩效之间的调节效应-18

5.4 稳健性检验-21

6 研究结论及建议-22

7 结束语-23

参考文献-23