摘要：本文根据沪深两市的2011-2015年总共350家上市公司的相关数据作为研究样本，同时借鉴国外现金股利研究的相关分析方法和市场集中度的衡量方法，同时结合企业内部环境的重要要素—董事会特征，来研究企业的产品市场竞争、企业的董事会特征两个要素与现金股利支付水平之间的关联性。本文研究结果充分说明，上市企业的产品市场竞争一般情况下在其程度上与企业现金股利的支付水平的关系在趋势图上呈出倒“U”型。高竞争行业，上市企业在其董事会的规模、两职的兼任、董事会成员总体持股比例与公司现金股利发放之间的关系呈负相关性，而低竞争行业与之相反；高竞争行业，独立董事比与公司现金股利的发放呈正相关关系，而低竞争行业与之相反。董事会特征在不同的竞争行业中所发挥的效果也不同，低竞争行业，产品市场竞争对现金股利的支付起到了推动作用；高竞争行业，产品市场竞争则抑制了现金股利的发放。

关键词：产品市场竞争  董事会特征  现金股利  公司治理

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摘要

ABSTRACT

1引言-1

2概念界定-2

2.1 产品市场竞争-2

2.2 产品市场集中度-2

2.3 现金股利-2

3文献综述-2

3.1产品市场竞争与现金股利-2

3.2董事会特征与现金股利-3

3.3文献述评-4

4研究假设与设计-4

4.1 假设提出-4

4.2 样本选择-5

4.3 变量定义与说明-6

4.4 模型设计-7

5数据分析及实证结果-8

5.1 变量描述性统计-8

5.2 相关性分析-9

5.3 回归分析-11

5.4 稳健性检验-13

6研究结论及建议-13

6.1 研究结论-13

6.2 政策建议-14

参考文献-14