摘要：上海和香港两个国际大都市，随着中国经济的发展，对外开放水平的提高，建立了股票市场交易的互通互联机制。但是，联系的加强不仅可以促进经济的发展也会导致风险的加剧。本文旨在通过运用GARCH模型，分析波动溢出效应对沪港两市的影响，并探讨规避风险的良策。

关键字：沪港通；波动溢出效应；风险

目录

摘要

Abstract

一、引言-2

二、文献综述-2

（一）国外相关研究-2

（二）国内相关研究-3

三、理论分析-3

四、实证分析-4

（一）数据描述-5

（二）假设检验-6

（三）数据结果分析-9

五、结束语-10

参考文献-11

“沪港通”的开启就好像修建了一座连接着香港股票市场和内地的股票市场的桥梁，上海和香港的投资者可以更加便捷地进行跨境股票投资，加深了沪港两地股票市场的交流与协作。对我国而言这是一项里程碑，这是中国对外开放的又一大步，尤其是在资本开放上起到的重要作用。香港在作为中国的特别行政区的同时也是我国数一数二的国际自由贸易港，已经发展为除了伦敦和纽约以外的全球第三大金融中心，无论是货币的流通还是贸易的往来其自由度都是相当高的。香港正是这样一个高度发达的市场，这也意味着它与内地市场存在着差异。首先表现在它的自由度上，它吸引着全球各地的公司来到这里挂牌上市。再者，大量中国新经济的代表赴港上市，催生了香港证券市场的繁荣，如腾讯控股自2004年上市以来股价涨幅超百倍，银河娱乐6年内股价涨幅也超百倍。此外，它还是炒家的乐园，由于A股IPO的收紧，部分内地公司选择赴香港借壳上市，因此催生出了一批大牛股，比如深圳光启科学借壳英发国际，年内股价上涨超过30倍。沪港通的开启，意味着中国的资本市场可以由此学习香港优秀的市场机制，并以香港作为一扇门从而更好地做到走出去面向世界。通过沪港两个证券市场投资上的融通，A股市场将源源不断的吸引大量资本，加强两地股票市场的交流合作。但是，这也意味着风险的传递更加剧烈。因此，如何采取适当的政策从而规避风险显得尤为重要。

本文通过运用GARCH多变量模型，研究上证指数和恒生指数之间波动溢出效应，同时分析该效应对沪港两个市场的影响，并对“沪港通”正式开通前后效应的强弱变化进行比较。