内容摘要：自2005年汇改以来，人民币升值已经7年多了。人民币升值对我国经济产生了重大影响，同时也影响着作为经济“晴雨表”的股票市场。

本文通过对2005年8月到2012年8月的汇率与股市之间的长期数据以及最近2012年11月份的短期数据对比研究，运用Eviews构建了人民币汇率与上证指数的模型，发现人民币汇率与上证指数在长期来看关联性不大，而在短期来看汇率变动对上证指数的变化存在正向相关。长期看的话影响股市的因素是多种多样的，主要是在于是复杂的宏观经济形势、国家政策等，而汇率对其影响不大，而短期来看汇率显然对股价波动的影响颇大，主要原因在于以下几点：一、人们对于汇率的预期；二、汇率对进出口贸易的影响；三、汇率对货币市场的均衡利率产生了作用；四、汇率对国际资本流动的作用 。随着资本市场对外开放进程的加快，人民币走势对资本市场的影响会逐步增强，国外资本流入流出对股票价格的拉动作用也会逐渐加强。所以，在我们着力推进资本市场开放的同时，也应加强对海外资本流入流出的监管，避免大量热钱从非正式渠道流入流出股市，形成资产价格泡沫。故在最后，本文提出了面对这种情况的几点建议：一、继续稳步推进人民币汇率改革；二、提高投资者风险意识，加强对投资者的教育；三、提高涉外企业管理外汇风险的能力；四、规范证券公司等中介机构的行为；五、提高政府的监管水平。

关键词：汇率 资本市场 股价

目录

摘要

Abstract

一、文献综述4

（一）国外关于汇率对资本市场影响的文献4

（二）国内关于汇率对资本市场影响的文献4

二、汇率与资本市场波动的实证分析5

（一）近几年汇率波动5

（二）近几年证券价格波动6

（三）构建汇率波动和证券价格波动模型6

三、汇率波动引起资本市场波动的原因分析10

（一）通过升值预期影响资本市场10

（二）通过进出口贸易影响股票价格10

（三）通过对货币市场的均衡利率影响股市11

（四）通过国际资本流动影响股市12

四、汇率波动引起资本市场波动的后果分析12

（一）对其他国家和地区的影响12

（二）对中国的影响13

五、政策建议15

（一）继续稳步推进人民币汇率改革15

（二）提高投资者风险意识，加强对投资者的教育16

（三）提高涉外企业管理外汇风险的能力16

（四）规范证券公司等中介机构的行为16

（五）提高政府的监管水平17

六、结论17

参考文献