摘要：本文以我国企业的并购数量以及规模与日俱增为背景，收集了2008-2016年沪深两地上市公司的公开数据，研究企业的风险承担对并购行为的影响。研究表明：企业的风险承担水平与并购倾向和并购绩效呈正相关，风险承担水平较高的企业的并购意愿更强，并购规模更大，并购绩效也会更好。该结论给企业提供的现实意义是：企业在并购时，应该参考自身的风险承担水平，尤其是研发支出以及资产收益率的波动程度与同行业水平的比较，同时也应该综合参考并购带来的协同效应，使得并购决策更加符合企业的长远利益。

关键词：风险承担 研发支出 资产收益率的波动程度 并购倾向 并购绩效

目录

摘要

Abstract

一、引言-4

二、文献综述-5

(一)影响风险承担的因素-6

（二）风险承担对企业的影响-6

（三）影响并购行为的因素-7

三、理论分析以及研究假设-7

（一）理论分析-7

（二）研究假设-8

四、研究设计-10

（一）数据的来源和样本的处理-10

（二）模型设定以及变量的说明-11

五、实证结果分析-13

（一）描述性检验-13

（二）相关性描述-15

（三）回归分析-17

六．稳健性检验-25

（一）-剔除创业板数据的稳健型检验-25

（二）-重新定义资产收益率波动性的稳健型检验-27

（三）-TOBIT模型下并购规模的稳健性检验-28

（四）-内生性问题的稳健性检验-29

七．结论与政策建议-31

（一）结论-31

（二）政策建议-31

参考文献-32