摘要：中国股市自1990年成立以来，历经了近30年的发展，取得了令人瞩目的成绩。但同时由于国内股票市场主要以中小散户为主，在大行情以及自身情绪的影响下，缺乏投资知识，非理性投机气氛浓郁，往往会表现出追涨杀跌等一系列难以用传统金融学解释的不理性行为。而这种行为是会对股票收益产生影响，因此本文以我国股票市场和中小散户为对象，研究投资者情绪对投资收益的影响。利用主成分分析法构建投资者情绪综合指数，并通过实证分析，得出投资者情绪对于中小盘的影响较为明显，同时大盘指数会影响投资者情绪指标这一结论。

关键词：投资者情绪 股票收益 VAR模型

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摘要:

Abstract:

一、引言-2

二、文献综述-3

（一）国外相关文献-3

（二）国内相关文献-4

三、投资者情绪指标构建-5

（一）国外模型介绍-5

（二）国内模型介绍-6

（三）本文模型介绍-7

四、实证分析-10

（一）数据处理及其描述性统计-10

（二）平稳性检验-11

（三）投资者情绪对其股票收益影响的VAR模型检验-11

（四）VAR模型平稳性检验-16

（五）格兰杰因果检验-17

五、结论和建议-17

参考文献-19