摘要:股利政策是现代上市公司理财的重要内容之一，而研究股利政策的关键就是研究分析制定股利政策的影响因素。我国资本市场从近代开始逐步发展，上市公司派现金额正在逐渐提高，高派现的现象日益显著。泸州老窖作为多次进行高派现并且多次进入我国上市公司分红排行榜前列的典型成为关注的焦点，因此，深入研究其高派现股利政策的影响因素，对我国上市公司股利分配政策的借鉴与制定有着非常重要的借鉴与指导意义。

本论文联系高派现股利政策的相关股利理论，在归纳总结国内外相关股利政策理论与研究的基础上，对公司高派现股利政策影响因素从内、外两个主要因素方面进行了分析。通过案例分析的方式，理论到实际，首先分析泸州老窖高派现股利政策实施现状，然后从企业财务能力及状况、股权结构、生命周期、信号传递和市场环境等方面更进一步的分析泸州老窖实施高派现股利政策的影响因素。最后阐述本论文结论，并由此得出相关建议。

通过对影响泸州老窖多次选择并实施高派现股利政策的因素进行分析，从而得知，公司的财务状况、股权结构、生命周期和市场环境等因素是影响股利分配政策制定的重要因素。所以在制定股利的分配政策时，要全面考虑这些因素，有助于优化高派现股利分配政策来实现公司价值的最大化和可持续发展。

关键词：股利政策；高派现；财务状况；股权结构；生命周期

目录

摘要

Abstract

一、绪论-1

（一）研究的背景-1

（二）研究的意义-1

二、国内外文献现状-1

（一）国外文献现状-1

（二）国内文献现状-2

（三）研究现状小结-2

三、高派现股利政策概念及理论研究-3

（一）高派现股利政策概念界定-3

（二）高派现股利政策的经典理论基础-3

1．“一鸟在手”理论-3

2．股利信号传递理论-3

3．追随者效应理论-4

4．代理成本理论-4

5．生命周期理论-4

（三）股利经典理论与高派现的关联-4

四、 高派现股利政策的影响因素分析-5

（一）公司内部影响因素-5

1．财务因素-5

2．股权结构-6

3．公司规模-6

4．企业的生命周期-6

5．投资机会-6

（二）公司外部影响因素-6

1．政策因素-6

2．宏观经济因素-6

3．行业因素-7

4．信息传递因素-7

五、泸州老窖高派现股利政策案例分析-7

（一）泸州老窖公司基本情况-7

（二）泸州老窖高派现股利政策实施状况-7

（三）泸州老窖高派现股利政策行业背景-8

（四）泸州老窖高派现股利政策影响因素分析-9

1．财务能力方面因素分析-9

2．股权结构方面因素分析-15

3．生命周期方面因素分析-16

4．市场环境方面的原因-17

六、结论及启示-18

（一）结论-18

（二）启示-19

参考文献-20

致谢-22